Իմացեք մասնավոր հատվածի վճարների մասին

Մասնավոր սեփական կապիտալի հատվածը մեծ ուշադրություն է դարձնում իր բազմաթիվ շերտերի համար, հատկապես, վերջին տարիներին ներկայացված ենթապարբերության վերադարձի լույսի ներքո: Սա ներդրողներից աճող դիմադրություն է առաջացնում:

Ֆինանսական Թայմսի համար Yale- ի եւ Maastricht- ի համալսարանի գիտնականների կողմից անցկացված ուսումնասիրությունը ցույց է տալիս, որ 10 տարիների ընթացքում ԱՄՆ-ի կենսաթոշակային հիմնադրամները տարեկան 4.5% տարեկան աշխատավարձ են ստացել սեփական մասնավոր ներդրումներից:

Այն համեմատաբար անբարենպաստ համեմատում է S & P 400-ի հետ, որն արտադրել է նույն ժամանակահատվածի միջին տարեկան եկամտաբերությունը, 6.7%, հետ վերադարձված շահաբաժիններով: Հետազոտության մեջ նաեւ նշվում է, որ բոլոր վճարները հաշվի են առնվում, մասնավոր հիմնադրամների գծով համախառն եկամտի շուրջ 70 տոկոսը պահպանվել են իրենց միջոցներով:

Ավելի խիստ մեղադրական եզրակացություն է գալիս « The Hedge Fund Mirage» - ի պրոֆեսիոնալ դրամական կառավարիչ եւ հեղինակ Սիմոն Լակից : Այս գրքում նա գնահատում է, որ 1998 թ-ից մինչեւ 2010 թվականը հեջի հիմնադրամները հավաքականորեն վերադարձել են ընդամենը 9 մլրդ դոլարի ներդրողներին, իսկ նրանց կառավարիչներին եւ այլ ներսումներին զարմանալիորեն ավելացրել են 440 մլրդ դոլարը:

Մինչդեռ հեջի միջոցները եւ մասնավոր կապիտալի ֆոնդերը հոմանիշ չեն, դրամավարկային տիեզերքի այս հատվածների միջեւ առկա են բավականին նմանություններ, որպեսզի կանխատեսեն, որ նման շեղումները կարող են միանշանակ ազդել վերջինիս վրա: Առավել տարածված մասնավոր հաշիվների վճարումների թվում են `

Կառավարման վճարներ

Կառավարման վճարները տեսականորեն ընդգրկում են սեփական կապիտալի ընկերության գործառնական ծախսերը, թեեւ աճող հետազոտական ​​մարմինը ցույց է տալիս, որ այդ վճարները սովորաբար գերազանցում են ծախսերը: Կառավարման վճարները սովորաբար կազմում են ակտիվների 1.5% -ից մինչեւ 2.0%:

Այնուամենայնիվ, սեփական կապիտալի ֆոնդի գոյության վաղ տարիների ընթացքում կառավարման վարձը կարող է ներկայացնել իրական ներդրումների ավելի մեծ տոկոս:

Դա այն պատճառով, որ այն սովորաբար նաեւ գնահատվում է այն բոլոր կանխիկ գումարների վրա, որոնք ներդրողները հավատարիմ են մնացել հիմնադրամին, սակայն այն, որ հիմնադրամը դեռեւս ներդրումներ չի կատարել:

Կատարողական վճարներ

Արդյունավետության վճարները սովորաբար կազմում են մասնավոր ներդրումների ֆոնդի հաշվին գրանցված ներդրումային շահույթի շուրջ 20% -ը: Եթե ​​հիմնադրամը տվյալ տարվա ընթացքում վնաս է կրում, ապա կատարողականի վճարները զրո են: Ավելին, արդյունաբերության ոլորտում լավագույն փորձը թելադրում է, որ մինչեւ կատարողական վճարները կարողանան ձեռք բերել, կուտակված անցյալի կորուստները պետք է փոխհատուցվեն հետագա տարիներին ձեռքբերումներից:

Գործարքի վճարներ

Գործարքի համար վճարները գանձվում են սեփական կապիտալի ֆիրմանով `իրենց պորտֆելներում գտնվող ընկերություններին: Նրանք պետք է լուսաբանեն նախկինում վերջինիս կողմից տրամադրված տարբեր վարչական ծառայություններ:

Գործարքի վճարներ

Գործարքի գանձումները գանձվում են գնորդ ընկերությունների կողմից այն ընկերություններին, որոնք նրանք գնում են: 2009 եւ 2010 թվականների ընթացքում այդ վճարները մոտավորապես 1.24% -ով հասել են գործարքի չափի, որն արժեր 500 մլն-ից մինչեւ 1 մլրդ դոլար, 2005-ից մինչեւ 0,99%:

Մոնիտորինգի վճարներ

Մոնիտորինգի վճարները վճարվում են պորտֆելային ընկերությունների կողմից իրենց սեփական կապիտալ ֆիրմային սեփականատերերին `տարբեր խորհրդատվական եւ խորհրդատվական ծառայություններ մատուցելու համար:

Կրկնակի լիցքավորման օրինակներ

Այս տարբեր մասնավոր սեփականաշնորհման վճարները գալիս են աճող քննադատության, ոչ միայն չափազանց մեծ լինելու համար, այլեւ այն պատճառով, որ նրանք միաժամանակ կրում են կրկնակի լիցքավորում նույն գործողությունների եւ ծառայությունների համար, որոնք գնահատվում են միաժամանակ ներդրողների եւ պորտֆելի ընկերությունների համար:

Երբ պորտֆելային ընկերությունները հրապարակային են լինում, նրանք հաճախ ստիպված են վճարել գերշահող գումարներ մասնավոր ընկերությունների հետ իրենց խորհրդատվական համաձայնագրերը դադարեցնելու համար, չնայած որ մասնավոր կապիտալի եւ գնորդական ընկերությունների շահույթի հիմնական աղբյուրը ենթադրվում է,

Որոշ մասնավոր կապիտալի ֆիրմաները պորտֆելային ընկերությունների համար վճարում են իրենց պարտքը վերաֆինանսավորելու համար: Այն բազմաթիվ նկատառումներով հարվածում է որպես ավելորդ, երկու պատճառով: Մեկը, սեփական կապիտալի ֆիրմաները սովորաբար պատասխանատու են առաջին հերթին խոշոր չափերի պարտքերի վրա հափշտակելու համար, երբ հաշվի են առնվում մասնավոր ձեռնարկություններում (LBOs): Երկու, վերաֆինանսավորումը ավելի ցածր տոկոսադրույքներով բարձրացնում է պորտֆելի ընկերության շահույթը, եւ դրանով իսկ սեփական կապիտալի ընկերության հնարավորությունները:

Ներդրողների պատասխանները

Ավելի մեծ թվով ներդրողներ պնդում են, որ այս տարբեր վճարները պետք է օգտագործվեն փոխհատուցելու կառավարման վարձը, այլ ոչ թե որպես լրացումներ, որոնք մաքուր շահույթ են ստեղծում մասնավոր կապիտալի ֆիրմաների համար կամ աջակցում են աշխատակիցների համար չափազանց մեծ փոխհատուցում :

Ի պատասխան, 2011 թ. Բարձրացված գումարների հետ կապված գործարքների մոտ 83% -ը վերադարձվում է ներդրողներին, իսկ 2009 թ. Բարձրացված միջոցների դիմաց `70%: Սակայն դա կարող է փոխհատուցվել այս եւ այլ վճարների ընդհանուր աճով:

Կենսաթոշակային հիմնադրամի խթանները

Տարբեր կենսաթոշակային ֆոնդերի դրամական կառավարիչները կարող են խեղաթյուրել խրախուսանքը, նախընտրելու համար այս տարբեր վճարների վերաբաշխումը, դրանց ուղղակի վերացմանը: Դա պայմանավորված է այն հանգամանքով, որ կանխավճարները հաճախ հաշվարկվում են որպես ներդրումների վերադարձի մեծացում: Այն, իր հերթին, կբարձրացնի դրամավարկային կառավարիչներին սեփական փոխհատուցումը, հատկապես, եթե դրանք տրվում են ներդրումային եկամուտների հետ կապված բոնուսների:

Մյուս կողմից, եթե վճարները չեն գանձվել, պորտֆելի ընկերություններին տրված կամայական գնահատումները (կամայական, քանի որ նրանք չունեն հրապարակային արժեթղթեր եւ արժեթղթերի շուկաներում գներով), հավանաբար չէր հավանականորեն աճել համարվող գումարի չափով .

Աղբյուրը ` « Գնման ֆոնդի ներդրողները կոչ են անում փոխել «հնացած» վճարների կառուցվածքում », Financial Times- ն , նոյեմբերի 7, 2011 թ.« Անձնական կապիտալություն. Վարձավճարի չափն այնքան բարձր է », The Economist , նոյեմբերի 12, 2011 թ. Ֆինանսական Թայմզ , 2012 թ. հունվարի 24-ին: «Հաշվի ձախողման համար պարգեւներ. խարդախության ֆոնդի հաճախորդները մի փոքր էլ վճարում են, ըստ այդ սարսափելի բացահայտման», - Financial Times- ը , փետրվարի 18- 2012 թ.