Ավելի կոնկրետ եւ ավելի հաճախ, արտահայտությունը վերաբերում է այն իրավիճակներին, որոնցում ներդրողը ավելի մեծ եկամտաբերություն է պարունակում, առանց հաշվի առնելու ավելացված ռիսկը, որը նա սովորաբար արդյունքում է:
Անշուշտ, ներդրողները, որոնք ագրեսիվորեն հասնում են եկամտաբերության հասնելու համար, հաճախ հակված են ցույց տալ, որ ռիսկային ռիսկը հակառակն է, այլ ոչ թե գիտակցաբար, թե ոչ:
Հասնելով վարկի եւ վարկային ճգնաժամի համար
2007-ից 2008 թվականների ֆինանսական ճգնաժամը շուկայի փլուզման վերջին օրինակն է, որը մասամբ պայմանավորված է եկամտաբերության հասնելու համար: Ներդրողները հուսահատ են ավելի մեծ եկամտաբերության համար հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերի արժեքը բարձրացնելու իրենց հիմքում ընկած փոխհատուցման ռիսկի հետ անհամատեղելի մակարդակին: Երբ այդ գործիքների ետեւում գրավադրվող գումարները ստացվում են պարտքերի կամ լռելյայն, նրանց արժեքները վթարի են ենթարկվել: Ներդրողների վստահության համընդհանուր ճգնաժամը հանգեցրեց, ինչը հանգեցրեց այլ արժեթղթերի արժեքների կտրուկ անկմանը եւ բազմաթիվ առաջատար բանկային եւ արժեթղթերի ընկերությունների ձախողման կամ ձախողման:
Հասնելով հասանելիության եւ ֆինանսական խարդախության
Ներդրողները, ովքեր ագրեսիվ կերպով հասնում են եկամտաբերության, թվում են, որ առավել խոցելի են ֆինանսական խաբեության եւ սխեմաների զոհ դառնալը:
Իրականում, խարդախությունների եւ խարդախությունների ֆինանսական պատմության մեջ շատ մեծ դեպքեր են ներգրավում մեղավորներին, առավել հայտնի Չարլզ Պոնզի եւ Բերնարդ Մադոֆին, որոնք հատուկ նպատակ են հետապնդում այն մարդկանց, ովքեր հուսահատորեն են հասնում իրենց գումարների ավելացված եկամտաբերությունը, դժգոհ լինելով պայմանական ներդրումային հնարավորություններով:
Ինստիտուցիոնալ ներդրողները հասնում են եկամտաբերության
Ցածր տոկոսադրույքային միջավայրում, որը գոյություն է ունեցել 2007 եւ 2008 թթ. Ֆինանսական եւ վարկային ճգնաժամերի հետեւանքով, շատ ինստիտուցիոնալ ներդրողներ , ինչպիսիք են ապահովագրական ընկերությունները եւ սահմանված կենսաթոշակային կենսաթոշակային հիմնադրամները, ճնշում են գործադրելու եկամտաբերության հասնելու համար:
Այս ցածր եկամտաբերությունը մեծ մասամբ պայմանավորված է Դաշնային պահուստային համակարգի եւ աշխարհի կենտրոնական բանկերի կողմից 2007-2008թթ.-ի ֆինանսական ճգնաժամի հետեւանքով խթանելու իրենց տնտեսությունները: Այս կապակցությամբ ապահովագրական ընկերությունները եւ կենսաթոշակային հիմնադրամները ստիպված են լինում ավելի շատ ռիսկի ենթարկել, որպեսզի ստանան իրենց պարտականությունները կատարելու համար անհրաժեշտ եկամուտները: Արդյունքը ֆինանսական համակարգում ռիսկի ընդհանրացված աճն է:
Ազդեցություն պարտատոմսի գների վրա
Ապահովագրական ընկերությունները եւ կենսաթոշակային ֆոնդերը հանդիսանում են կորպորատիվ եւ արտաքին պարտքի խոշոր գնորդներ եւ այդպիսիք են այդ կազմակերպությունների ֆինանսավորման զգալի աղբյուրները: Այս ինստիտուցիոնալ ներդրողների գնման որոշումները, այսպիսով, մեծ ազդեցություն ունեն վարկի մատակարարման եւ գնի վրա: Նրանց եկամտաբերության հասնելու հետեւանքները տեսանվում են պարտքի նոր հարցերի գնման եւ երկրորդային շուկայում նույն գործիքների գնագոյացման պայմաններում: Կարճ ասած, երբ այդ խոշոր ինստիտուցիոնալ ներդրողները ակտիվորեն հասնում են եկամտաբերության, նրանք առաջարկում են riskier արժեթղթերի գները, եւ, փաստորեն, նվազեցնելու տոկոսադրույքն այն ռիսկային վարկառուները պետք է վճարեն:
Անսպասելի վարքագիծ
Ակադեմիական հետազոտողները պարզել են, որ եկամտաբերության հասնելու համար առավել ագրեսիվ եւ ակնհայտ է տնտեսական ընդլայնումների ժամանակ, երբ պարտքային պարտատոմսերը նորմալ են աճում:
Ավելի շատ, հեգնանքով, այս վարքագիծը ավելի ակնհայտ է ապահովագրական ընկերություններում, որոնք ավելի շատ պարտադիր կարգավորիչ կապիտալի պահանջներ են ունենում: Հետազոտողներից մեկի հակաբեղմնավորման այլ հակվածություն այն է, որ ապահովագրական ընկերությունների կողմից ռիսկային ներդրումային վարքագիծը նվազեցնելու համար նախատեսված կանոնակարգերը իրականում խթանում են եկամտաբերության հասնելու համար: Այս եզրակացության բանալին այն դիտարկումն է, որ նույնիսկ ռիսկի չափման համար ամենահամապատասխան սխեմաները խիստ թերի են, եթե ոչ հիմնականում խեղաթյուրված:
Լրացուցիչ ընթերցում
Տեսեք «Դիմելու եկամուտ պարտատոմսերի շուկայում» պրոֆեսոր Բո Becker- ի եւ Հարվարդի բիզնես դպրոցի վիկտորիա Իվաշինի կողմից, HBS- ի 12-103 թ. Աշխատաթերթը, որը հրապարակվել է 2012 թ. Մայիսին եւ հրապարակվել հունիսի 15-ը: